复星医药 2025 年半年报呈现 “净利增长营收下滑” 的矛盾态势万博体育(中国)登录入口，钞票贬责收益与中枢业务弘扬的反差激勉行业对其主意质地的温和。

8月26日晚间，上海复星医药发布2025年半年度论说。数据自满，该公司上半年生意收入约 195.14 亿元，同比着落 4.63%；包摄于上市公司股东的净利润约 17.02 亿元，同比增长 38.96%。这份财报中营收与净利的反向变动，以及利润组成的格外性，成为阛阓探求的焦点。

图源：复星医药2025年半年报

94.91亿钞票贬责收益撑起净利：中枢业求执行亏本77.89亿

从利润组成来看，“非频繁性损益” 在净利润增长中演出了进击变装。财报自满，上半年 “非流动性钞票贬责损益” 达 94.91 亿元，主要来自出售 “和睦家” 剩余股权偏激他非中枢钞票。若扣除这部分收益，公司中枢业求执行利润为 - 77.89 亿元。

图源：复星医药2025年半年报

与此同期，包摄于上市公司股东的扣除非频繁性损益的净利润为 9.61 亿元，同比减少 23.39%，这一数据也从侧面反应出主生意务盈利承压的近况。据了解，2025 年以来复星医药已签署超 20 亿元的钞票贬责契约，后续钞票贬责对利润的相沿才能待不雅察。

医疗行状板块营收微降0.67亿：分部事迹多亏本1.14亿

在医疗行状板块，复星医药的膨大并未带来预期收益。其控股子公司健嘉医疗现在运营 16 家康复医疗机构(含 4 家试运营机构)，另有 7 家处于筹建阶段。该板块上半年营收 35.92 亿元，同比仅减少 0.67 亿元，但 “分部事迹” 亏本 0.4 亿元，较客岁同期多亏本 1.14 亿元。

图源：复星医药2025年半年报

对于亏本原因，财报诠释主要受三方面影响：部分在建病院转固定钞票后产生折旧用度、新增试运营及筹建机构带来纯参加、医疗收费降价与药品集采导致盈利空间压缩。不外，对于这些康复机构的单店盈利细目，财报并未线路。

图源：复星医药2025年半年报

器械与会诊板块营收降5.51%：亏本0.56亿，分部利润增长依赖非主业

医疗器械与医学会诊板块相同靠近挑战。该板块上半年营收 19.55 亿元，同比着落 5.51%，亏本 0.56 亿元。从具体情况看，海外阛阓上，受地缘政事影响，北好意思等地销售收入下滑，暴深远供应链抗风险才能的不及；国内阛阓中，医学会诊业务遭逢集采，试剂、修复降价导致营收承压，且高端会诊修复推出有限、成本遏抑欠安，进一步压缩了利润空间。

图源：复星医药2025年半年报

值得耀眼的是，该板块上半年 “分部利润增长 0.73 亿元”，主要依赖 “纠妥洽企业投资收益加多” 和 “卖非中枢钞票”，主生意务亏本景况未得回骨子改善。

图源：复星医药2025年半年报

制药业务营收降5.29%：窜改药占比22%，42个集采产物营收下滑

看成中枢的制药业务，上半年弘扬也难言乐不雅。该板块营收 139.01 亿元，同比着落 5.29%。虽窜改药收入超 43 亿元，同比增长 14.26%，但占总营收比例仅 22%，对板块的相沿作用有限。

图源：复星医药2025年半年报

进修药方面，受药品聚首带量采购续标影响，公司 42 个集采产物降价后营收大幅下滑，而首仿药、改造型新药推出不及，未能填补营收缺口。研发端，上半年研发参加 25.84 亿元，其中 8.67 亿元为成本化研发参加，此类参加若后续模样未达预期，可能对改日利润产生影响。此外，公司在研的 70 余个窜改药模样销亡多限制，但尚未出现 “重磅药”，研发资源溜达、重心模样股东速率等问题也激勉温和。

图源：复星医药2025年半年报

(辅导：内容来自：复星医药2025年半年报、复星医药官网、公开新闻报谈。文中不雅点仅供参考、不看成投资提议。)

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尾声：

“ 复星医药上半年的主意数据折射出企业在业务布局与盈利均衡上的挑战，后续怎样通过策略调遣普及主生意务盈利才能万博体育(中国)登录入口，将抓续受到阛阓温和。”