（原标题：东吴期货接洽所策略早参｜国内双粕走势分化！农居品后市何如看？）

宏不雅金融养殖品：中证1000领涨；玄色系板块：延续触动；动力化工：OPEC+会议推迟风云；有色金属：镍阛阓负反应执续；农居品: CBOT阛阓感德节休市

2023

11/24

01

宏不雅金融养殖品：中证1000领涨

股指期货。周四阛阓张开反弹，中证1000领涨。在相接反弹后指数重回触动区间，商量到现时国内经济复苏仍在途中，外洋流动性环境好转，指数下行空间不大。此前小盘成长作风占优，作风是否切换还需不竭不雅察。

02

玄色系板块：延续触动

螺卷。螺纹价钱延续调节，主要受原料价钱带动，三部门聚集召开会议，加强铁矿石期现货联动监管。螺纹基本面而言，产量角落变化并不大，库存压力小，但由于利润回升，产量仍有增多预期。短期价钱或触动为主，盘面再次回调可尝试介入多单。

铁矿。铁水产量以稳为主，同比保执增量，口岸库存小幅增多，钢厂铁矿库存同比卓绝客岁，基本面变化不大，铁矿供需相对清爽，展望盘面高位触动为主。

双焦。吕梁多家煤矿停产，焦煤供应仍有减少的预期，固然焦煤近期有所累库，但总库存依然偏低，展望盘面防守触动偏强的走势。焦炭第二轮提涨开启，暂时莫得落地，盘面奴婢焦煤波动。

玻璃。玻璃盘面触动高涨，阛阓对地产端资金改善有一定预期，不外玻璃高供给的压力仍在，展望盘面触动为主。

纯碱。纯碱产量开动回升，不外下流投契和补库需求依然焕发，库存下降，展望盘面高位触动为主。

03

动力化工：OPEC+会议推迟风云

原油。价钱在前晚OPEC会议风云形成剧烈波动后略有牢固，咱们防守前期不雅点不变：在现时基本面弱化的配景下，原油价钱若要防守在沙特财政盈亏均衡线的75-80好意思元区间上方，OPEC执续减产与好意思国不堕入衰竭两者统筹兼顾。

沥青。11月第4周行业数据显现沥青本周沥青供需双增，各库存均有一定着落，数据总体角落偏多。期货层面，山东个别主力地真金不怕火本周还是开动定向开释冬储远期协议，现在大户接货积极性尚可，阛阓买盘预期增多，冬储局势获胜或为期货托底。隔夜油价几无波动，展望沥青触动为主。

LPG。降和煦化工安装复工推进国内需求执续环比改善，现在丙烷对石脑油溢价较高，化工需求后市难言乐不雅，需求回暖对阛阓的驱动仍以托底为主。11月到岸量下旬不竭降，阛阓底部或有望增强。化工品价钱走弱推进盘面预期下修，然现时内盘估值偏低，下方空间有限，短线防守不雅望。

PX。合座跌幅放缓，PX现货也有所止跌，供需变化不大，石脑油价钱反弹导致PXN高位执续回落，现在PX供应高位，展望短期PX或防守低位触动容颜。策略建议：短期波动剧烈，价钱尚未止跌企稳，企稳后中长久逢低作念多，作念多PXN，前期空单可止盈。

PTA。PTA现货加工费高位回落，国内供应回升，现在开工率回升至77%傍边，下流补货情谊严慎，工场库存重返累库容颜，不外终局纺织情况进展较好，由于天气转冷，终局订单小幅反弹，短期防守偏弱触动。策略建议：多PX空PTA，作念缩PTA加工费，单边严慎操作。

MEG。跌势有所放缓，供需结构在11月份并不可为阛阓提供执续利好支执，口岸库存再度小幅累库，驱动偏弱，然而下方支执犹在，现在出现了一些安装重启推迟或新增西宾的情况，类似终局纺织有小幅回暖迹象，展望下方空间有限。策略建议：中长久依然逢高作念空为主要逻辑，前期空单可部分止盈离场，等反弹后择机加空，区间操四肢主。

PVC。盘面要点执续下探，煤化工致体进展欠安，15价差走弱放缓，供需驱动较弱类似本钱支执欠安，出口预期幻灭，阛阓宏不雅情谊趋冷，V2401合约在交割之前很难有大幅走强契机，展望偏弱触动为主。策略建议：15反套不竭执有，01合约前期空单可渐渐止盈，更多不错怜惜05合约待企稳后择机作念多契机。

甲醇。口岸相接累库类似煤价回落，且近期东说念主民币大幅增值，入口本钱展望裁汰，多厚利空身分作用下甲醇出现较大跌幅。01合约的估值水平已回落至中等偏低位置，供应细则性收缩和需求端防守偏高位置对01合约仍有意好作用。固然去库幅度预期有所减少，但迎峰度冬阶段相近使得煤价仍有支执，01合约的执续下行空间有限。不外由于下流烯烃价钱疲态尽显，因此进取弹性也不大，01合约合座以偏弱触动运行径主。商量到主力合约换月在即，但05合约的估值水平偏高，何况后期跟着限气扫尾后供应和入口量的回来以及下流需乞降煤价淡季的降临，从工夫和空间上逢高作念空05合约更具有性价比。

聚烯烃。近期聚烯烃出现了彰着着落，其中枢逻辑在于现时基本面回到了估值（利润）建造彰着、西宾高点已现后供给再无故事以及中下流执货意愿转弱导致的需求较差的场面，合座驱动偏弱。现时聚烯烃的状况与国庆后有些类似，齐是需要降价去库和压缩利润，独一不同的是现在后市供给缩减的预期裁汰了。近期利润有所回落但幅度有限，基差略走强后交易商开动让利出货，驱动依旧偏空。PP和PE的空单不错不竭执有，肃肃者也可阶段性离场，01L-P价差依旧偏缩看待。

棉花。短期，抛储扫尾，类似仓单不足和盘面深度贴水，棉价存在一定反弹的可能，然而反弹空间有限。若反弹至高位，前期廉价收购的轧花厂或逢高套保。同期，新棉加工过程加速，仓单不足问题可被惩办并形成新的预期差，类似需求端难有改善，二者共振下或使得棉价要点进一步下移。后续需要怜惜新疆棉花的加工过程、仓单的生成情况以及棉纱的去库过程。

04

有色金属：镍阛阓负反应执续

铜。需求走弱，铜价上行乏力。基本面，昨日铜价着落，现货交投积极性上升，现货升水略有反弹月，但入口利润依然较好，同期朔方地区受下流部分停炉影响，冶真金不怕火厂货起源入华东地区，升水展望仍将承压。基本面，供应防守高位，而下流电网订单干与尾声，仅有部分厂家在手订单能支执到月底，完了铜价上方空间。

铝/氧化铝。需求欠安，铝价偏弱触动。电解铝方面，跨区域流动存在一定套利空间，华东出库速率展望加速，部分货源向华南振荡，周四铝锭延续去库，现在尚处于近两年的高位，支执有限。下流铺张疲弱，开工展望进一步下行，以至铝价偏弱运行。氧化铝方面，朔方某大型氧化铝企业产能减半运行，波及年产能240万吨，展望影响周期一周傍边，短线或给到一定支执，但弱需求配景下，中线防守逢高沽设想路对待。

铅。废电瓶价钱执续回落，本钱支执下移，下流电板厂开工已不足50%，铅锭库存高企，铅价承压回落。

镍/不锈钢。累库预期达成，国内社会库存创近两年来的新高。供应端仍无减产动作，电积镍产能处于爬升阶段，供应有望进一步增多。需求端仍难言乐不雅，三元材料排产裁汰，不锈钢去库不足预期类似减产幅度扩大，进一步收缩纯镍需求。同期，负反应进取施压，原料本钱垮塌，镍价要点有望进一步下移。因此，策略上防守逢高空不变。风险点：印尼镍矿计策

不锈钢：产业负反应仍在执续，下流需求欠安，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产增多，带动原料端本钱下降，钢价要点合座下移。库存未彰着去库的配景下，策略上仍建议逢高沽空。

05

农居品: CBOT阛阓感德节休市

油脂。隔夜cbot阛阓因感德节休市，国内油脂整天走势触动偏弱。现在油脂阛阓多空身分交汇，走势也较为反复，短期内单边主见不解确，可暂时不雅望，套利契机较多，可进行多棕榈油空豆油，大致棕榈油1－5反套。

豆粕/菜粕。天气检测系统显现，巴西近期有降雨缓解干旱天气，豆粕奴婢COBT大豆触动回调。本周的阵雨将片时缓解巴西北部大豆栽植地区炎暑和干燥的压力。随后巴西北部地区展望将再度变得干燥。干旱将迫使一些农户毁灭栽植大豆。粕类短期如故奴婢好意思豆运行，展望天气炒作仍会执续发生。建议逢低作念多

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国提议完了糖出口计策。国内入口糖到港量增多，新榨季糖上市，10月产量高于客岁同期，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为客岁同期六倍，处于近三年高位。库存处于历史低位，企业库存低。展望内盘近期防守高位触动。

生猪。生猪盘面窄幅触动欧洲杯体育，01收盘15870点。从现货方面看，河南山东报价偏低在6.9隔壁，朔方地区合座偏清爽，企业惜售类似腌腊季节实质需求小幅拉动，现货基本企稳。短期合座猪肉供应量依旧偏高，年内集团厂出栏量偏低，部分集团厂打算未满，剩下两个月出栏展望小幅增多，且执续不停的疫情扰动不停冲击阛阓，二育商情谊偏严慎，拿货不积极，肉量短期难以迎来缺口。从双节透支需求严重也不错看出，短期腌腊季节需求不足预期，近期由于疫病和资金链欠亨畅等多种身分影响，部分集团厂和限制厂淘汰母猪去产能，然而去化幅度不足预期。短期属意腌腊季节旺季高涨，长久防守看空不雅点。