连云港和南京港的套利策略（附实盘账户）
总有东谈主对何为投资、何为投契分不明晰。格雷厄姆说过，安全旯旮是价值投资的实质，因为它是区别危急的投契手脚和真确的投资手脚的枢纽目的。安全旯旮从那处来？从比价中来。
以格雷厄姆的“烟蒂股”策略为例，咱们将价钱与清理价值比拟，不错发现“烟蒂股”的股价低于每股的清理价值，清理价值超过公司市值的部分即是“烟蒂股”的安全旯旮。除了“烟蒂股”策略外，还有莫得别的投资策略诈欺了比价的才调？有的，那即是配对往来策略。
加纳帕西·维迪亚穆尔蒂在《配对往来：量化才调与分析》一书中界说了两类配对往来策略：一是基于统计套利的配对往来，二是基于风险套利的配对往来。本文先容的套利策略，主如果基于统计套利的配对往来，是将具有强相关性的两家上市公司进行比价。
一、连云港的上升逻辑
咱们先来省略望望连云港的股价走势图，在2025年3月及昔时，连云港的股价基本上围绕4元陡立震憾。
导致连云港股价上升的主如果一则公告。2024年8月，连云港的控股鼓励口岸集团拟将连云港18%股份转让给上港集团。2025年4月1日，连云港收到控股鼓励口岸集团奉告，股权转让事项已赢得相关部门批准，即日起可践诺。
其时发生了一件大事，李嘉诚旗下和记口岸集团拟以228亿好意思元向贝莱德财团出售全球43个口岸金钱（含巴拿马运河中枢口岸），往来溢价三成，突显海外本钱对口岸计谋价值的重估——口岸从传统基建升级为数据要道与商业通谈操纵支点。
一言以蔽之，以上事件的发生短期内不会对连云港的功绩产生影响。凭证连云港2025年1季度报，2025年1月至3月，连云港已矣营业收入6.09亿元，同比减少4.18%。从2024年1季度于今，连云港的季度营业收入一直在6亿元至7亿元之间，也莫得显赫提高的趋势。
天然，连云港也莫得“金钱注入”的预期。总而言之，连云港的股价上升纯正是“估值”层面的提高，而非上市公司利润表、金钱欠债表的重构。
二、南京港和连云港的套利
基于统计套利的配对往来条目之一即是，两者具有强相关性。咱们以2024年1月1日至2025年3月31日的日收盘价盘算，南京港和连云港的相关性系数为88.65%，且均为江苏省内的口岸。也即是说，无论从股价发达上看，如故业务磋议上看，两者齐是具备统计套利的条目的。
底下给群众列一下雅致一下两只股票近期的股价走势。
南京港的第一波上升，是在连云港4月8日至10日的3个往来日，区间涨幅17.6%，约为同时连云港涨幅的一半。4月2日至11日，连云港的区间涨幅为77.7%，南京港仅为5.8%。
南京港的第二波上升（集中两个涨停），是在连云港第一波反抽的技术，区间涨幅21%。
从4月2日至17日，连云港的区间涨幅为59.3%，南京港的区间涨幅为24.2%。南京港相关于连云港的“安全旯旮”为28.3%（1.593/1.242）；连云港的涨幅是南京港的2.46倍。
南京港第二波上升后，就开动了较永劫辰的回调。从4月17日至30日，连云港的区间跌幅为12.8%；南京港的区间跌幅为18.4%。
从4月2日至30日，连云港的区间涨幅为38.9%，南京港的区间涨幅为1.4%。南京港从那处来回那处去。5月总结以后，南京港开动了“小碎步”上升。从4月2日至5月12日，连云港的区间涨幅为31.6%，南京港的区间涨幅为6.1%。这是第三波上升的前夕。
南京港第三波上升：5月13日、5月14日、5月15日、5月16日、5月19日，集中5个涨停，连云港亦然集中5个涨停。从洞开度看，南京港这波上升比连云港要好。哪怕5月20日不可链接涨停，南京港收盘涨幅为6.5%，连云港收盘跌停。咱们算一下4月2日至5月20日的区间涨幅，连云港为91.2%，南京港为82.1%。南京港相关于连云港的“安全旯旮”只剩下5%。
三、小结
说真话，从“安全旯旮”的角度看，南京港的第一波上升，也即是4月16日、17日的两个涨停，是因为连云港相关于南京港超过50%的苍劲价差。5月13日之后的集中涨停的驱能源并不来自于其自己，而来自于中好意思商业战减弱后的宁波远洋和宁波海运带动的口岸航运板块行情。
不外，行情的驱能源天然来自于外部，关联词计议到连云港相关于南京港超过30%的“安全旯旮”。当连云港超过20个往来日后也曾梗概股价保管在高位，作念埋伏也未始不可。
附：实盘账户
5月30日收盘后账户情况如下：
以上数据来自我科罚的其中一个账户，特色如下：
（一）凭证2021年、2022年、2023年、2024年于今的往来数据，每年均为正收益，收益率在10%至30%之间，其中，2024年的收益率约为23.53%；2025年于今的收益率约为-0.89%（总盈利金额约为-7.34万元）。
注：从2月24日起，本金加多至150万。收益率盘算才调：1月1日至2月23日的“+12%”（按照本金100万盘算收益率）+2月24日至5月30日的“-12.89%”（按照本金150万盘算收益率）。
（二）账户捏仓股票一般4至5只，往来频率低（每年往来手续费/本金≤0.5%），往来民俗属于懒惰型。捏仓股票倾向于大市值或者行业龙头，资金收支浮浅；投资策略的资金容量为20亿元掌握。
（三）本周账户总金钱减少1.76万元。本周往来纪录：莫得往来。
【注】我的买入民俗是“四周定投买入法”，假如某只股票需要买入的金额为20万元，那么，我会分四周买入，第一周买入5万，然后将来3周分散再买入5万，凑足20万。这种买入容颜有两个公正：一是幸免冲动买入，在建仓的4周时辰里不错再真切地推敲买入的股票，一朝发现逻辑不合，不错随时罢手买入甚而卖出（如果逝世，止损成本较小）；二是鄙人跌趋势中，不错摊低成本（天然如果在上升趋势中，有可能会摊高成本）。
（四）本周投资想考：
凭证这段时辰以来对“短线+套利”策略的推敲发现万博体育(中国)登录入口，这如实是预期收益率为正的投资策略，现在最大的问题即是如果已矣“阛阓中性”，也即是梗概幸免受到“微盘股”指数大幅波动的影响。